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宏观政策发力空间较大 下半年经济料企稳
发布日期:2019/7/15 9:49:00

展望下半年,接受中国证券报记者采访的专家表示,当下货币、财政、产业等宏观政策仍有较大发力空间,筹码充足,下半年经济料企稳。

经济增速有保障

据中国证券报记者不完全统计,多家机构对下半年GDP增速进行预测,预测值位于6.1%-6.5%之间,处于合理区间内。其中,申万宏源证券预测下半年GDP增速为6.5%,位于高值;中信建投、招商证券则预测下半年增速为6.1%,位于低值。

申万宏源证券宏观高级分析师秦泰对下半年宏观经济形势比较乐观。他认为,近期房地产投资高增,将转化为竣工面积增速,推升广义地产库存,拉动后续GDP“固定资本形成”。此外,经历连续两个季度大幅去库存之后,将大概率重新进入补库存阶段,可能为经济增长提供一定的支撑。

出口方面,秦泰认为,我国自2018年下半年以来出口增速始终高于欧美日,加工贸易顺差也有所改善。考虑到汇率因素,下半年以人民币计价的出口增速回落幅度将小于美元计价数据,整体不会对GDP增长形成拖累,顺差预计仍可观。

此外,秦泰表示,增值税、个税等减税政策对商品消费促进作用将继续显现,有望推动消费类政策进一步推出,将提振社会消费品零售总额增速。

宏观政策空间足

中信建投证券首席宏观分析师黄文涛认为,目前经济下行压力仍较大,主要原因在于,因全球贸易动能持续回落、外部贸易环境不确定性等因素,出口受到影响;因销售回落、棚改力度减弱、房地产市场景气度回落等因素,未来房地产投资大概率回落。此外,消费增速在居民收入增速可能回落等因素影响下,也面临一定下行压力。不过,在就业、消费支持、收入分配调整等方面或有进一步政策出台,提振消费。

专家认为,在经济下行压力下,逆周期调节需继续发力。

在货币政策方面,广发证券首席宏观分析师郭磊认为,一是应当进一步择机定向降准。在外部贸易环境继续变差,经济压力较大背景下,下半年央行依然有定向降准空间。二是为中小银行提供定向流动性支持,阻止信用收缩情况传递。三是推动利率市场化改革,客观上发挥“类降息”效果,降低实体融资成本。

交通银行首席经济学家连平认为,由于多次降准后货币乘数已至历史高位,M1和M2均在回升过程之中,稳杠杆依然是重要的政策目标。对降息暂时应保持谨慎。在货币市场利率进一步回落后,可下调工具操作利率,进一步引导市场预期。

在财政政策方面,郭磊认为,积极财政政策亦有进一步空间,可通过盘活财政资金,比如央企加大利润上缴力度,地方政府多渠道盘活存量资金和资产,补充财政资金来源。还可更积极和灵活地使用地方专项债,以支持基建投资。此外,还可积极使用广义财政下的其他工具。包括将PSL投向棚改外其他领域,如乡村振兴等;发挥PPP模式在基建补短板等领域的积极作用。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,从财政收入看,下半年工业企业利润同比增速可能企稳回升,而增值税收入增速与企业利润增速走势相关,也可能企稳回升。此外,政府性基金方面,在土地市场回暖背景下,国有土地出让收入可能止跌回升,起到充实地方财源作用。

在产业政策方面,郭磊认为也仍有空间。比如,汽车产业目前处于消费周期低位区间,适合鼓励消费。新产业如5G对新一轮产业投资的影响会很广泛,部分省市为抢占产业高点会加快产业布局。

经济与股市良性互动

经济企稳有韧性,对股市也会形成支撑。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,下半年,货币政策和财政政策继续支持经济的增长。A股市场走势也将逐步向好。

除基本面企稳助力资本市场向好外,资本市场发展也是助力我国经济转型、中长期发展的关键因素之一。

“服务业和科技产业将成为经济发展新希望。”海通证券首席经济学家姜超认为,服务创新时代,最佳的融资方式是直接融资,要依靠资本市场发展。

姜超表示,深化金融供给侧结构性改革,增强服务实体经济能力,其中有两层含义。一是在传统的地产和信贷方面做减法,抑制地产泡沫扩张;二是在资本市场上做加法,发展股市和债市,通过设立科创板并实施注册制等改革,帮助创新企业直接融资。

 
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